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缅甸锦利国际开户|新三板:我就是我,是颜色不一样的烟火

刘杨网 2020-01-08 10:12:28
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缅甸锦利国际开户|新三板:我就是我,是颜色不一样的烟火

缅甸锦利国际开户,前几年,由于实施注册制、挂牌手续简单、上板迅速等原因,新三板一度成为中小企业的梦想之地。但今年伊始,新三板挂牌企业数量增速就开始放缓,一些企业甚至终止挂牌,不少新三板企业转道主板上市。截至6月12日,新三板挂牌企业为11286家。6月以来,新增挂牌企业仅42家,相比3月份的298家和2月份的316家,下滑幅度不可谓不小。

新三板一度成为中小企业的梦想之地

不要把新三板定位为未来的纳斯达克

实际上,新三板市场作为多层次资本市场建设的最大亮点,一直被市场关注和寄予厚望,不少业内专家,都将新三板的未来视为中国版的纳斯达克。的确,与门槛较高的主板、创业板相比,新三板门槛低,其快速、便捷的融资渠道更适合于中小企业。企业进入新三板后,还可以逐渐向主板、创业板转板。同时,与主板、中小板主要服务于大中型企业和各行业中龙头企业、创业板主要服务于规模相对较小的高成长性企业相比,新三板主要服务于创新、创业型中小企业。如今,在国家‘大众创业,万众创新’的背景下,新三板就是为创业期的中小企业提供服务,也必将成为多层次资本市场的主力军。纵观新三板与纳斯达克的诸多共同点,难免会让不少人将两者与之比较。但就当前来说,新三板采用的是做市商交易机制,投资者的准入门槛也非常高,伴随做市商低迷的交易规模而来的,其流动性也饱受质疑,这一系列“状况”,也让不少人业内人士对于未来的新三板成为中国版的纳斯达克并不看好。近日,中国银河证券首席总裁顾问左小蕾就发表了题为“新三板的未来不是纳斯达克”的观点,质疑诸多对于新三板“并不合适”的定位对于新三板未来的发展将会形成阻碍。

如今不少国内企业都已经登录纳斯达克

左小蕾认为将新三板定位为未来的纳斯达克,这种观点有几个基本错误:

一是,纳斯达克是场内市场,而新三板是场外市场。场内外市场的根本区别是场内市场发行股票的公司是上市公司,场外市场的挂牌公司不是上市公司。如果要把新三板市场变成纳斯达克市场,多一个与现在的创业板、中小板、主板没有区别的场内市场,对资本市场的发展完全没有意义。

二是,新三板与纳斯达克市场的职能定位是完全不一样的。纳斯达克一级市场提供股票发行和二级市场股票上市交易,是优质公司做大做强的平台。但是新三板市场定位是孵化器,没有一、二级市场之分。挂牌新三板的目的是提高创新创业初期企业的透明度,充分对称信息,为股权投资人降低成本,选择经营前景被看好的公司,是培育创新创业公司的平台。更准确一点说,新三板市场是孕育创新创业公司,为一级市场培育优质的发行公司,进一步为二级市场培育优质的上市公司的孵化器。

三是,纳斯达克发行融资的公司一般有盈利和经营规模的相关要求,而且有明确的退市条件。新三板市场为非上市公司挂牌的平台。挂牌的创新创业初期公司多难以盈利,多不符合上市条件。原则上来说只要有一定的市场前景的公司,不论现在发展到什么阶段都可以挂牌。因为公司并未上市,原则上也不存在退市一说,最多没有股权投资人青睐而已。

四是,结构不一样。纳斯达克内部根据上市公司规模分成小企业、中型企业和大企业不同的板块。而新三板基本都是非上市的中小企业者,由于创新创业初期的企业都是中小企业,所以不存在以企业规模大小分层的问题。

因此,把新三板市场办成纳斯达克,显得有些不伦不类。两者存在本质性的定位不同,而且无法设置同样的运行模式和制度安排,否则会破坏新三板市场的既定目标,培育不出优质的企业,无法支持创新创业公司的成长,还可能增加资本市场的风险。

新三板距离中国的“纳斯达克”还有多远?

至于有专家把新三板比作中国的“纳斯达克”,这样比喻也许不无道理,因为二者存在很多共性的特点,它们都服务于中小企业及科技型企业,都是为了实现资本市场的多元化而成立,但是新三板与纳斯达克相比,还显得十分稚嫩,很多地方有待完善,尤其是在流动性、投资者门槛方面。当然,如果这些问题得到解决,那么新三板的发展将会更能迎合资本市场的需求,发挥出其应有的作用。

作为全球科创企业的精选市场,纳斯达克的发展历程值得新三板去借鉴,它曾经经历过三次分层,才发展成如今的规模。在挂牌企业过万以后,监管层对于新三板的态度也是越来越重视,随着转板制度有望出台、精选层或将推出、公募资金入市的政策导向愈发清晰,新三板在未来的地位将会大幅提升。

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